為貫徹落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神和政府工作報告部署，切實降低企業(yè)杠桿率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展韌性，現(xiàn)就市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（以下簡稱債轉(zhuǎn)股）提出以下指導(dǎo)意見。
一、重要意義
為有效落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革決策部署，支持有較好發(fā)展前景但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)渡過難關(guān)，有必要采取市場化債轉(zhuǎn)股等綜合措施提升企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展能力。在當(dāng)前形勢下對具備條件的企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，是穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險的重要結(jié)合點(diǎn)，可以有效降低企業(yè)杠桿率，增強(qiáng)企業(yè)資本實力，防范企業(yè)債務(wù)風(fēng)險；有利于幫助企業(yè)降本增效，增強(qiáng)競爭力，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；有利于推動企業(yè)股權(quán)多元化，促進(jìn)企業(yè)改組改制，完善現(xiàn)代企業(yè)制度；有利于加快多層次資本市場建設(shè)，提高直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。
隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善，當(dāng)前具有開展市場化債轉(zhuǎn)股的較好條件。公司法、證券法、企業(yè)破產(chǎn)法、公司注冊資本登記管理規(guī)定等法律法規(guī)已較為完備，為開展市場化債轉(zhuǎn)股提供了重要制度保障；銀行、金融資產(chǎn)管理公司和有關(guān)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)更加完善，在資產(chǎn)處置、企業(yè)重組和資本市場業(yè)務(wù)方面積累了豐富經(jīng)驗，為開展債轉(zhuǎn)股提供了市場化的主體條件。
二、總體要求
全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會精神，認(rèn)真落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議和政府工作報告部署，遵循法治化原則、按照市場化方式有序開展銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，緊密結(jié)合深化企業(yè)改革，切實降低企業(yè)杠桿率，助推完善現(xiàn)代企業(yè)制度、實現(xiàn)降本增效，助推多層次資本市場建設(shè)、提高直接融資比重，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、增強(qiáng)企業(yè)競爭力和發(fā)展后勁。
開展市場化債轉(zhuǎn)股要遵循以下基本原則：
市場運(yùn)作，政策引導(dǎo)。充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，建立債轉(zhuǎn)股的對象企業(yè)市場化選擇、價格市場化定價、資金市場化籌集、股權(quán)市場化退出等長效機(jī)制，政府不強(qiáng)制企業(yè)、銀行及其他機(jī)構(gòu)參與債轉(zhuǎn)股，不搞拉郎配。政府通過制定必要的引導(dǎo)政策，完善相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，依法加強(qiáng)監(jiān)督，維護(hù)公平競爭的市場秩序，保持社會穩(wěn)定，為市場化債轉(zhuǎn)股營造良好環(huán)境。
遵循法治，防范風(fēng)險。健全審慎監(jiān)管規(guī)則，確保銀行轉(zhuǎn)股債權(quán)潔凈轉(zhuǎn)讓、真實出售，有效實現(xiàn)風(fēng)險隔離，防止企業(yè)風(fēng)險向金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移。依法依規(guī)有序開展市場化債轉(zhuǎn)股，政府和市場主體都應(yīng)依法行事。加強(qiáng)社會信用體系建設(shè)，防范道德風(fēng)險，嚴(yán)厲打擊逃廢債行為，防止應(yīng)由市場主體承擔(dān)的責(zé)任不合理地轉(zhuǎn)嫁給政府或其他相關(guān)主體。明確政府責(zé)任范圍，政府不承擔(dān)損失的兜底責(zé)任。
重在改革，協(xié)同推進(jìn)。開展市場化債轉(zhuǎn)股要與深化企業(yè)改革、降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本、化解過剩產(chǎn)能和企業(yè)兼并重組等工作有機(jī)結(jié)合、協(xié)同推進(jìn)。債轉(zhuǎn)股企業(yè)要同步建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善公司治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵約束機(jī)制、提升管理水平和創(chuàng)新能力，為長期持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
三、實施方式
（一）明確適用企業(yè)和債權(quán)范圍
市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)由各相關(guān)市場主體依據(jù)國家政策導(dǎo)向自主協(xié)商確定。
市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備以下條件：發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品有市場，環(huán)保和安全生產(chǎn)達(dá)標(biāo)；信用狀況較好，無故意違約、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄。
鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，包括：因行業(yè)周期性波動導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負(fù)債而財務(wù)負(fù)擔(dān)過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負(fù)債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。
禁止將下列情形的企業(yè)作為市場化債轉(zhuǎn)股對象：扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫存的企業(yè)。
轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍以銀行對企業(yè)發(fā)放貸款形成的債權(quán)為主，適當(dāng)考慮其他類型債權(quán)。轉(zhuǎn)股債權(quán)質(zhì)量類型由債權(quán)人、企業(yè)和實施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定。
（二）通過實施機(jī)構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股
除國家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn)。
鼓勵金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國有資本投資運(yùn)營公司等多種類型實施機(jī)構(gòu)參與開展市場化債轉(zhuǎn)股；支持銀行充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機(jī)構(gòu)，或允許申請設(shè)立符合規(guī)定的新機(jī)構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股；鼓勵實施機(jī)構(gòu)引入社會資本，發(fā)展混合所有制，增強(qiáng)資本實力。
鼓勵銀行向非本行所屬實施機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)實施轉(zhuǎn)股，支持不同銀行通過所屬實施機(jī)構(gòu)交叉實施市場化債轉(zhuǎn)股。銀行所屬實施機(jī)構(gòu)面向本行債權(quán)開展市場化債轉(zhuǎn)股應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)監(jiān)管要求。
鼓勵各類實施機(jī)構(gòu)公開、公平、公正競爭開展市場化債轉(zhuǎn)股，支持各類實施機(jī)構(gòu)之間以及實施機(jī)構(gòu)與私募股權(quán)投資基金等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之間開展合作。
（三）自主協(xié)商確定市場化債轉(zhuǎn)股價格和條件
銀行、企業(yè)和實施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定債權(quán)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股價格和條件。對于涉及多個債權(quán)人的，可以由最大債權(quán)人或主動發(fā)起市場化債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人牽頭成立債權(quán)人委員會進(jìn)行協(xié)調(diào)。
經(jīng)批準(zhǔn)，允許參考股票二級市場交易價格確定國有上市公司轉(zhuǎn)股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉(zhuǎn)股價格。為適應(yīng)開展市場化債轉(zhuǎn)股工作的需要，應(yīng)進(jìn)一步明確、規(guī)范國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)程序。
完善優(yōu)先股發(fā)行政策，允許通過協(xié)商并經(jīng)法定程序把債權(quán)轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股，依法合理確定優(yōu)先股股東權(quán)益。
（四）市場化籌集債轉(zhuǎn)股資金
債轉(zhuǎn)股所需資金由實施機(jī)構(gòu)充分利用各種市場化方式和渠道籌集，鼓勵實施機(jī)構(gòu)依法依規(guī)面向社會投資者募集資金，特別是可用于股本投資的資金，包括各類受托管理的資金。支持符合條件的實施機(jī)構(gòu)發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的金融債券，探索發(fā)行用于市場化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)債券，并適當(dāng)簡化審批程序。
（五）規(guī)范履行股權(quán)變更等相關(guān)程序
債轉(zhuǎn)股企業(yè)應(yīng)依法進(jìn)行公司設(shè)立或股東變更、董事會重組等，完成工商注冊登記或變更登記手續(xù)。涉及上市公司增發(fā)股份的應(yīng)履行證券監(jiān)管部門規(guī)定的相關(guān)程序。
（六）依法依規(guī)落實和保護(hù)股東權(quán)利
市場化債轉(zhuǎn)股實施后，要保障實施機(jī)構(gòu)享有公司法規(guī)定的各項股東權(quán)利，在法律和公司章程規(guī)定范圍內(nèi)參與公司治理和企業(yè)重大經(jīng)營決策，進(jìn)行股權(quán)管理。
銀行所屬實施機(jī)構(gòu)應(yīng)確定在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中的合理持股份額，并根據(jù)公司法等法律法規(guī)要求承擔(dān)有限責(zé)任。
（七）采取多種市場化方式實現(xiàn)股權(quán)退出
實施機(jī)構(gòu)對股權(quán)有退出預(yù)期的，可與企業(yè)協(xié)商約定所持股權(quán)的退出方式。債轉(zhuǎn)股企業(yè)為上市公司的，債轉(zhuǎn)股股權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓退出，轉(zhuǎn)讓時應(yīng)遵守限售期等證券監(jiān)管規(guī)定。債轉(zhuǎn)股企業(yè)為非上市公司的，鼓勵利用并購、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌、區(qū)域性股權(quán)市場交易、證券交易所上市等渠道實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓退出。
四、營造良好環(huán)境
（一）規(guī)范政府行為
在市場化債轉(zhuǎn)股過程中，政府的職責(zé)是制定規(guī)則，完善政策，依法監(jiān)督，維護(hù)公平競爭的市場秩序，保持社會穩(wěn)定，做好職工合法權(quán)益保護(hù)等社會保障兜底工作，確保債轉(zhuǎn)股在市場化、法治化軌道上平穩(wěn)有序推進(jìn)。
各級人民政府及其部門不干預(yù)債轉(zhuǎn)股市場主體具體事務(wù)，不得確定具體轉(zhuǎn)股企業(yè)，不得強(qiáng)行要求銀行開展債轉(zhuǎn)股，不得指定轉(zhuǎn)股債權(quán)，不得干預(yù)債轉(zhuǎn)股定價和條件設(shè)定，不得妨礙轉(zhuǎn)股股東行使股東權(quán)利，不得干預(yù)債轉(zhuǎn)股企業(yè)日常經(jīng)營。同時，各級人民政府要切實履行好國有企業(yè)出資人職責(zé)，在國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股決策中依照法律法規(guī)和公司章程行使國有股東權(quán)利。
（二）推動企業(yè)改革
要把建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度作為開展市場化債轉(zhuǎn)股的前提條件。通過市場化債轉(zhuǎn)股推動企業(yè)改組改制，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范、內(nèi)部約束有效、運(yùn)行高效靈活的經(jīng)營機(jī)制，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。
債轉(zhuǎn)股企業(yè)要健全公司治理結(jié)構(gòu)，合理安排董事會、監(jiān)事會和高級管理層，建立權(quán)責(zé)對等、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、制衡有效的決策執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制。
（三）落實和完善相關(guān)政策
支持債轉(zhuǎn)股企業(yè)所處行業(yè)加快重組與整合，加大對債轉(zhuǎn)股企業(yè)剝離社會負(fù)擔(dān)和輔業(yè)資產(chǎn)的支持力度，穩(wěn)妥做好分流安置富余人員工作，為債轉(zhuǎn)股企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更為有利的產(chǎn)業(yè)與市場環(huán)境。
符合條件的債轉(zhuǎn)股企業(yè)可按規(guī)定享受企業(yè)重組相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。根據(jù)需要，采取適當(dāng)財政支持方式激勵引導(dǎo)開展市場化債轉(zhuǎn)股。
（四）強(qiáng)化約束機(jī)制
加強(qiáng)對市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)主體的信用約束，建立債轉(zhuǎn)股相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)及其法定代表人、高級管理人員的信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺。構(gòu)建市場化債轉(zhuǎn)股參與各方失信行為聯(lián)合懲戒機(jī)制，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)嚴(yán)格追究違法違規(guī)單位及相關(guān)人員責(zé)任。
強(qiáng)化對債轉(zhuǎn)股企業(yè)的財務(wù)杠桿約束，在債轉(zhuǎn)股協(xié)議中，相關(guān)主體應(yīng)對企業(yè)未來債務(wù)融資行為進(jìn)行規(guī)范，共同制定合理的債務(wù)安排和融資規(guī)劃，對資產(chǎn)負(fù)債率作出明確約定，防止企業(yè)杠桿率再次超出合理水平。
規(guī)范債轉(zhuǎn)股企業(yè)和股東資產(chǎn)處置行為，嚴(yán)格禁止債轉(zhuǎn)股企業(yè)任何股東特別是大股東掏空企業(yè)資產(chǎn)、隨意占用和挪用企業(yè)財產(chǎn)等侵害其他股東權(quán)益的行為。防范債轉(zhuǎn)股企業(yè)和實施機(jī)構(gòu)可能存在的損害中小股東利益的不正當(dāng)利益輸送行為。
建立投資者適當(dāng)性管理制度，對投資者參與市場化債轉(zhuǎn)股設(shè)定適當(dāng)資格與條件，鼓勵具有豐富企業(yè)管理和重組經(jīng)驗的機(jī)構(gòu)投資者參與市場化債轉(zhuǎn)股。完善個人投資者適當(dāng)性管理制度，依法建立合格個人投資者識別風(fēng)險和自擔(dān)風(fēng)險的信用承諾制度，防止不合格個人投資者參與市場化債轉(zhuǎn)股投資和超出能力承擔(dān)風(fēng)險。
（五）加強(qiáng)和改進(jìn)服務(wù)與監(jiān)督
各部門和單位要健全工作機(jī)制，加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，做好服務(wù)與監(jiān)督工作。要按照分工抓緊完善相關(guān)政策，制定配套措施。要加強(qiáng)監(jiān)督指導(dǎo)，及時研究新情況，解決市場化債轉(zhuǎn)股實施中出現(xiàn)的新問題。加強(qiáng)政策宣傳，做好解讀、引導(dǎo)工作。
各地人民政府要營造良好的區(qū)域金融環(huán)境，支持債權(quán)人、實施機(jī)構(gòu)、企業(yè)自主協(xié)商，維護(hù)公平競爭的市場秩序，保持社會穩(wěn)定，做好相關(guān)工作。
國家發(fā)展改革委、人民銀行、財政部、銀監(jiān)會等相關(guān)部門和單位要指導(dǎo)銀行、實施機(jī)構(gòu)和企業(yè)試點(diǎn)先行，有序開展市場化債轉(zhuǎn)股，防止一哄而起；加強(qiáng)全過程監(jiān)督檢查，及時歸集、整理市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)信息并進(jìn)行分析研究，適時開展市場化債轉(zhuǎn)股政策效果評估，重大問題及時向國務(wù)院報告。